1月29日，北交所网站披露，北京华电光大环境股份有限公司IPO申请获受理，成为2026年首家获受理的北交所IPO申报企业。在“双碳”政策东风下，催化材料行业迎来发展契机，华电光大的此次冲刺，无疑展现出环保新材料企业借助资本市场扩张的积极姿态。

拟募资2.6亿，布局多元项目

华电光大此次拟向不特定合格投资者公开发行股票，数量在未考虑超额配售选择权时不超过2800万股，全额行使该选择权时不超过3220万股，保荐机构为开源证券。公司计划募集资金约2.6亿元，这笔资金将投向多个关键项目，包括年产量5000立方米CO氧化催化剂生产装备建设、年产10000立方米CO及脱硝板式催化剂装置技改、烟气治理设备及新型催化材料研发，以及补充流动资金。

深耕催化材料，业务多元拓展

华电光大是一家专注于新型催化材料研发与产业化的高新技术企业。其主营业务广泛，涵盖脱除氮氧化物（NOx）、一氧化碳（CO）和挥发性有机化合物（VOCs）等大气污染物的新型催化材料的研发、设计、生产与销售，还涉及废旧催化剂回收和再生及相关服务。报告期内，公司主营产品为SCR脱硝催化剂、CO氧化催化剂及相关服务，主要应用于火电、钢铁、生物质发电、垃圾焚烧、水泥、焦化等多个行业领域。

公司发展历程清晰，前身北京华电光大环保技术有限公司于2013年2月成立，2016年4月整体变更为股份有限公司，2017年6月29日成功挂牌新三板，目前注册资本达1.3亿元。公司控股股东为北京华电光大新能源环保技术有限公司，实际控制人是贾文涛，他持有华电新能源51.46%的股份，并通过华电新能源及其一致行动人控制公司68.42%股份的表决权。

华电光大所处的产业属于国家鼓励发展的战略性新兴产业。随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，催化材料与应用技术在实现“双碳”目标过程中将扮演重要角色。近年来，国家陆续出台多项催化剂产业及其所属新材料行业政策，为催化剂行业的稳健发展提供了有力支持。

财务状况有亮点，亦存隐忧

华电光大选择适用《北京证券交易所股票上市规则》第2.1.3条第一项的上市标准。从财务数据来看，2022 - 2025年前三季度，公司营业收入分别为2.69亿元、3.3亿元、3.15亿元及2.72亿元，扣非归母净利润分别为0.19亿元、0.43亿元、0.25亿元及0.38亿元。不过，经营活动产生的现金流量净额表现欠佳，同期分别为 -2648.66万元、401.38万元、1039.44万元及 -3703.98万元，累计为 -4911.82万元。

应收账款问题较为突出。2023年末，公司应收账款余额为1.72亿元，较2022年末增长51.47%，而2023年度营业收入仅增长22.89%，应收账款增长幅度远超营业收入。2024年末应收账款余额进一步增至1.9亿元，较2023年末增长10.72%。这主要是因为公司客户多为国企等大中型企业，付款程序内控流程严格，款项结算和付款流程审批周期长；同时，工程客户回款进度还受业主回款进度影响。

在客户结构方面，华电光大的主要客户包括大中型燃煤电厂、钢铁集团、生物质发电企业、垃圾发电企业、水泥企业及为这些企业提供服务的环保工程公司。2022 - 2025年前三季度，前五大客户合计贡献收入占比分别为52.16%、52.74%、57.56%及50.24%，客户集中度相对较高。

此次冲刺北交所，华电光大既面临着行业发展的良好机遇，也需应对财务方面的挑战。未来，它能否在资本市场成功“上岸”，实现进一步的发展壮大，值得市场持续关注。