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若论近几年最不如意的白酒股，洋河股份（002304）绝对可以算得上其中之一，2月最后一个交易日，洋河股价下跌0.09%，最低见53.03元，收于53.20元，前复权之后，这个价位，上一次还是发生在2017年。

洋河股份2017年初以来股价走势（前复权）

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白酒行业的低迷众所周知，反映到洋河身上，其1月下旬发布的2025年业绩预告显示，预计全年归母净利润将下滑超过60%。

同时，新一届管理层大幅度修改公司此前于2024年8月30日定下的分红政策：2024年至2026年，公司每年的现金分红总额不低于当年归母净利润的70%，且不低于人民币70亿元（含税）。这一政策仅仅实施了一年就被更改，一度引起较大争议。

业绩将连续两年大幅下滑

1月23日晚间，洋河发布了2025年业绩预告，根据预告，公司归属于上市公司股东的净利润为211,578万元-252,356万元，上年同期为667,338.86万元，比上年同期下降62.18%-68.30%；扣除非经常性损益后的净利润为185,318万元-226,096万元，上年同期为683,523.56万元，比上年同期下降66.92%-72.89%；基本每股收益1.4045元/股-1.6752元/股，上年同期盈利：4.4299 元/股。

洋河股份业绩预告主要数据

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洋河的这份业绩预告伤了不少投资者的心，要知道，洋河2024年业绩就出现了大幅度下滑。据公开信息，洋河股份2024年实现营业收入288.8亿元，同比下降12.83%，归母净利润66.73亿元，同比下降33.37%。

此番在2024大幅下滑的基础上降幅还翻倍扩大，白酒行业的这个寒冬有多冷，可见一斑。

洋河在业绩预告中称，报告期内，白酒行业处于深度调整期，行业竞争格局深刻变革，存量竞争加剧背景下，公司受到市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战，中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。面对市场严峻的销售形势，2025年公司营销工作以去库存、稳价盘、提势能为主导，对主要产品进行配额管控，并围绕库存去化和势能提升配置相应的费用投入，对当期盈利能力产生较大影响。

新掌门人担子一肩挑

与业绩预告同天发布的，还有人事变更公告。

时任公司副董事长、董事、总裁钟雨因到龄退休，申请辞去公司第八届董事会副董事长、董事、总裁及董事会战略委员会委员、ESG委员会委员职务。钟雨先生原定任期至公司第八届董事会届满时止，辞任后不在公司及控股子公司担任其他职务。

同日，公司召开董事会，同意聘任顾宇兼任公司总裁，任期与本届董事会任期一致。

2025年7月，顾宇接班离任的张联东担任董事长，此番又兼任总裁，现任公司党委书记、董事长、总裁，江苏双沟酒业股份有限公司董事长。

顾宇1978年5月出生，历任泗阳县委办公室主任，泗阳县张家圩镇党委书记，宿迁市接待办副主任，沭阳县政府副县长、县委常委，宿迁市洋河新区党工委副书记、管委会主任，宿迁市应急管理局党委书记、局长，洋河新区党工委书记，宿城区委副书记、区长。

本月25日，洋河股份官方披露公司最新年会召开情况，这是顾宇取代张联东担任洋河股份党委书记、董事长后召开的首个年会。

官网报道显示，洋河股份年度工作会议2月24日召开，会议总结2025年度工作，明确2026年度工作目标、指导思想与重点任务，表彰先进集体和先进个人。顾宇在会上指出，过去一年，公司在市委、市政府的坚强领导下，主动调整经营思路和节奏，阶段性目标任务基本实现。

顾宇会上还深入剖析了当前行业形势以及企业面临的机遇与挑战，提出2026年主要工作目标，强调要以“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”为指导思想，扎硬寨、打呆仗、走笨路、用正派人，并围绕“市场拓展、品质革命、品牌赋能、产品驱动、管理升级”等方面对重点工作任务做部署。

洋河股份今年年会与往年相比低调了许多。据洋河官网披露，去年2月4日，洋河股份召开年会，时任党委书记、董事长张联东高调号召全体干部职工把“闯”和“创”的精神激发出来，“敢”和“干”的劲头调动起来，为不断开创高质量发展新局面汇聚磅礴力量。

当时，张联东还围绕“解放思想加压奋进，破局重塑加速前进”，从“自我革命、聚焦重点、转型模式、营销攻坚、管理提升、队伍建设、基层基础”等维度对公司2025年工作做规划部署。不过在那场年会召开半年后，张联东就在2025年7月突然宣布辞去洋河股份董事长职务，其辞职时远未到任期结束日。而就在一个月前，张联东还与京东董事长刘强东在沙漠中把酒言欢，并借机推广公司推出的白酒新品。

新分红规划引争议

和上述公告同日出炉的，还有新一届管理层制定的现金分红回报规划（2025年度-2027年度），大幅度修改公司此前于2024年8月30日定下的分红政策：在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2024年度-2026年度，公司每年度的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元（含税）。

这一分红实施情况仅在2024年度实施完毕后即被新一届管理层更改，令很多投资一度接受不了。

根据《关于现金分红回报规划（2025年度-2027年度）的公告》，在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025年度-2027年度，公司每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的100%。现金分红具体方案由公司董事会拟定，经公司股东会审议通过后实施。

围绕这是“出尔反尔”，还是“与时俱进”的调整，投资者一度还爆发了较大争论。

公告发布后的第一个交易日（1月26日），洋河股份股价应声暴跌9.85%，一日内市值蒸发92.8亿元。随后股价继续下探，直至 2月 27日创出多年来的新低，截至收盘，市值已跌至800余亿元。