资料图

本文综合财联社、观察者网、国际金融报、东方财富、红星新闻、金融投资报等

“你既得盯着庄家的黑手，也得盯着衙门的快刀，你得在狼嘴里边有肉的时候下筷子，还得在衙门拔刀之前抽身。”电视剧《天道》里的这句话生动诠释了股市中散户盈利的困难。

去年A股的924行情大幅提升了全民的投资热情。官方数据显示，今年A股投资者首超2.4亿，其中散户超过99%，这意味着全国每6个人当中，就有1人是股民。沪指今年时隔十年短暂站上4000点，年度涨幅超18%，散户大军今年赚钱了吗？东方财富的调查显示，即使是牛市，今年也有58.6%的股民没赚钱。

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调查：今年A股牛市 仍有近六成股民没赚钱

“一赚二平七亏”是股票市场中一个广为流传的说法。

图片来源：东方财富网

东方财富网的最新股民问卷调查（参与人数超3万人）显示，即使今年A股三大指数全线飘红，是妥妥的牛市，但全年有58.6%的股民声称年内没赚钱。余下的41.4%赚钱的股民中，有11%的股民表示年内赚超50%；15.7%的股民赚15%～50%；14.6%的股民赚0～15%。

由此可见，即便在牛市，普通散户要想盈利，也是比较困难的。一般来说，股民资金体量较小，操作风格更容易被情绪和短线影响，因此被套牢亏损的新闻报道并不少见，甚至不少人因此引发悲剧。

今年最火的散户，非“建工爷叔”莫属。

建工爷叔

根据社交媒体视频中的信息，这名周姓“建工爷叔”今年82岁，穿着朴素，在上海广东路“马路股市沙龙”颇具知名度，他从2013年开始买入上海建工的股票，以6元/股重仓50万元，经历2015年牛市股价涨至17元未抛，此后股价一路下跌，最低跌到1.82元/股。过去十年，他每个月坚持省吃俭用拿退休金补仓，终于将股价成本成本降至3.8元/股。

在网络走红之后，“建工爷叔”套牢10年的故事在股民圈中广泛流传，网上甚至一度出现“一人一手助爷叔解套”的声音。今年9月，上海建工股票罕见连续出现5个涨停板，9月18日冲至3.88元/股，创近10年新高。不过，“建工爷叔”并未全部卖出解套，而是在只卖出很小部分持仓，并称“不到4块不跑”。可惜，上海建工股价这次冲高之后又开启了一波漫长下跌，目前股价仅2.6元/股，“建工爷叔”疑似又被套牢了。

其实，像“建工爷叔”这样坚持长线持股，越跌越补，只要不加杠杆，一般风险不会太大，总有解套盈利的时候。真正被套的往往是追涨杀跌的短线散户，如果加杠杆，则可能会面临大幅亏损。

在以往的新闻报道中，不时出现股民因为投资失败而引发悲剧的案例。

例如，劫持千万粉丝网红蓝战非的绑匪，据传自称因为炒股欠下巨额债务而铤而走险；背负7条人命的女魔头劳荣枝庭审曾说“逃亡的20年来，除了炒股没做过错事”；被翟欣欣逼死的苏享茂，之所以拿不出1000万元的离婚分手费，就是因为炒股钱被三聚环保套了。

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股民亏钱第一坑：

被游资套路割韭菜，上午喊话稳住，下午砸盘登上卖一

散户亏钱的原因与游资的行为密切相关。

A股市场中的散户和游资，构成了一种非常独特又紧密的共生关系。游资往往利用在资金、信息、技术和心理上的绝对优势，通过制造涨停板、拉升股价等手法吸引散户跟风，形成“赚钱效应”，随后在高位派发筹码，导致散户在接盘后面临套牢风险。

据媒体公开报道，不少知名游资今年在社交平台上非常活跃，比如晒收益、征婚，扩大知名度，也被指隐含引导散户跟风的意图，即所谓得散户者得天下。

资料图：陈小群晒收益

作为新生代实力游资，陈小群今年8月份曾在朋友圈晒出股市战绩截图：自2024年9月24日至2025年8月15日，账户累计收益达963.10%！一时间，轰动股民圈。

12月初，持仓市值超10亿元的游资大佬刘鑫公开发布征婚启事，引发广泛关注。

有关刘鑫征婚的新闻报道中，媒体披露了他是包括今年涨幅超300%的某只人气股票在内的多家上市公司前十大股东。对此，有网友质疑称，刘鑫的投资风格是通过段子或相关消息煽动情绪，吸引散户接盘，自己则在股价高位悄悄出货，此次征婚或许也是套路。

相比陈小群、刘鑫这种顶级游资大佬，某些游资就被网友发现吃相难看：上午还在社交媒体上喊话让大家稳住，下午就割韭菜砸停股价，现身龙虎榜卖一席位。

12月1日，有财经自媒体发现，知名游资中信杭州新城路，上午还在喊话疯狂看多爱科赛博，让你杀入，极度看好；下午割韭菜的阴谋就暴露了，因为股价20%跌停直接上了龙虎榜卖一席位。网友曾分析杭州新城路的操作手法称，该游资手上有资金，先把票推上去，然后天天唱多，散户信的不行。而且不止一个人物，是一个产业链。

有网友总结称，对于绝大多数散户来说，试图跟随游资进行短线投机，胜算极低。当散户看到龙虎榜跟风买入时，游资可能已经开始分批出货了，盲目跟风很容易成为“接盘侠”。

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股民亏钱第二坑：

量化交易降维打击，每秒下单300笔，学习股民习惯，预判你的预判

在A股，散户不仅要面对游资的套路，还要承受量化交易的降维打击。

目前，量化交易占A股成交量已攀升至25%到30%，备受股民关注，也存在着较多的争议。

量化交易，在一些场合也称高频交易，可以做到每秒300次下单，是通过计算机进行程序化交易。其特点是交易根据提前设定的条件自动进行，能够不受操作人员情绪的影响，且在极短的时间内快速进行。从其盈利模式来看，主要是获取小的差价，积少成多实现收益。

无疑，在这种模式下，交易的速度十分重要，其胜负往往就在微秒级的时间领先上。一些量化投资机构都习惯于在交易所旁边租借办公室，安置交易设备，甚至一些券商还以“设备托管”的名义，把设备放置到交易所的机房里，缩短与交易所主机物理距离，从而提高交易速度。

量化交易不仅速度快，在AI普及之下，其学习能力也非常强，能快速搜罗全市场数据，常见策略如技术面易失效，假突破、假跌破增多，均线支撑也常无用。散户追涨杀跌的习性常被AI量化机器人利用，导致股市利好高开低走成为常态。

正因如此，不少股民认为现在A股赚钱越来越难，AI加持下的毫秒级的量化降维打击，堪称不对称战争，股民以往各种打法胜率大幅降低，甚至有散户吐槽称“量化就是披着科技外衣的收割机”。

量化炒股有多厉害？最具代表性的是梁文锋的幻方量化基金，A股俨然已经变成其“提款机”。

资料图：幻方量化旗下基金收益图

数据显示，2025年以来，幻方量化旗下11只展示业绩的基金平均收益率高达52.55%，其中多只中证500、1000指增产品收益突破54%，远超同期指数22%左右的涨幅。更令人惊叹的是，在700-800亿元的管理规模下，11只开放基金的收益率集中在50%-55%之间，走势几乎完全一致。这意味着其核心策略已实现规模化复制，而非依赖单一标的押注。

散户炒股最大的敌人，到底是地狱级难度的“算法对手盘”，还是自己的贪婪与恐慌？

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散户亏钱有三方面原因

尽管今年A股的投资机会众多，但散户在投资过程中却往往难以实现盈利。这其中有多个方面的原因。

首先，信息获取和分析能力不足是一个关键因素。机构投资者通常拥有专业的研究团队和先进的分析工具，能够及时、准确地获取和分析市场信息。相比之下，散户获取信息的渠道相对有限，且缺乏专业的分析能力，容易受到市场噪音和谣言的影响。例如，在面对一些突发的市场消息时，散户可能无法正确判断其对市场和投资标的的影响，从而做出错误的投资决策。

其次，投资心态也是影响散户盈利的重要因素。散户在投资过程中往往容易受到情绪的左右，出现追涨杀跌的行为。当市场上涨时，散户可能会因为贪婪而盲目跟风买入，导致买入成本过高；而当市场下跌时，又可能会因为恐惧而匆忙卖出，错失了后续反弹的机会。这种不理性的投资行为使得散户很难在市场中获得稳定的收益。

再者，资金规模和投资经验的差异也对散户的盈利产生了不利影响。机构投资者通常拥有庞大的资金规模，可以通过分散投资来降低风险。而散户的资金相对较少，难以进行有效的分散投资，一旦投资标的出现问题，可能会遭受较大的损失。此外，机构投资者在长期的投资实践中积累了丰富的经验，能够更好地应对各种市场情况。而散户由于投资经验不足，在面对复杂的市场环境时往往不知所措。

散户投资者应该充分认识到自身的不足，不断学习和提高自己的投资能力，树立正确的投资理念，以提高在市场中的盈利概率。