本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2026年1月12日，A股三大指数集体收涨逾1%，上证指数涨1.09%至4165点，续创逾十年新高。沪、深、京三市全天总成交额达3.6万亿元，刷新了2024年10月8日创下的历史纪录。

“在积极因素积累、市场情绪保持的背景下，春季行情正在逐步展开。”知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，短期来看，目前股市整体流动性相对充裕，多数个股距离“924”行情以来新高仍有距离，政策前置发力、基本面预期改善等新的催化值得期待，股市中仍有较多的投资机会值得关注。

上证指数17连阳创纪录

1月12日，A股三大指数开盘涨跌不一，盘初小幅下挫后震荡走强，最终集体收于全天高位。

截至当天收盘，上证指数涨1.09%，报4165.29点；深证成指涨1.75%，报14366.91点；创业板指涨1.82%，报3388.34点。此外，沪深300指数涨0.65%，北证50指数大涨5.35%，科创50指数涨2.43%。其中，上证指数实现日线17连阳，再度刷新了A股史上最长连阳纪录。

从行业板块表现来看，31个申万一级行业板块多数上涨，仅石油石化、煤炭、房地产板块小幅下跌，跌幅分别为1%、0.47%、0.29%；传媒、计算机、国防军工板块领涨，分别大涨7.8%、7.26%、5.66%。

主力资金流向方面，净流入前三的板块为软件开发、互联网服务、文化传媒，分别净流入108.87亿元、64.21亿元、37.17亿元；净流出前三的板块为电子元件、电池、专用设备，分别净流出66.05亿元、64.38亿元、39.43亿元。

个股层面，收盘时全市场上涨个股达4144只，其中201只个股涨停，下跌个股1182只，其中9只个股跌停。

A股沪、深、京三市全天总成交额达3.645万亿元，创下单日成交额历史新高，较前一交易日放量逾4900亿元，且为连续第二个交易日超3万亿元，为连续第十个交易日超2万亿元。Wind数据显示，截至1月12日收盘，A股史上共有7个交易日成交额超3万亿元，次高为2024年10月8日单日成交3.48万亿元。

“从历史规律看，当前量能水平远未到理论极限。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者分析表示，以2007年及2015年两轮牛市为参照，成交峰值通常是行情启动前谷底的10倍以上。本轮行情启动前的成交谷底约为4775亿元（2024年8月），按历史规律推算的理论峰值区间可达4.08—6.99万亿元。相比之下，当前的3万亿元尚处中段水平，预示着未来若行情延续，成交额仍有扩张空间。

郭一鸣认为，当前市场“不缺钱”的预期正在形成。其来源多元化，一是杠杆资金仍有空间，当前两融余额约2.6万亿元，占流通市值比例仍低于2015年高点，具备提升潜力；二是存款搬家趋势明确，在长期低利率环境下，居民和企业存款寻求更高收益资产的动力强劲，活期存款增速回升预示着资金正伺机而动；三是机构长线资金持续流入，政策鼓励下，保险资金正通过降低投资风险因子等方式加大权益配置。

春季行情逐步展开

春季躁动是A股市场呈现出的显著季节性特征，通常每年年末至次年一季度，市场出现的一轮具有较高确定性的阶段性上涨行情。

中泰证券分析师徐驰在最新研报中表示，伴随指数上涨以及成交量放大，牛市情绪或持续扩散吸引增量资金进入，本轮春季躁动行情或已提前启动。他指出，从宏观环境看，2026年我国经济或仍处于弱复苏通道。在“稳增长”与“强科技”并行的政策框架下，科技相关领域更容易获得持续性的制度支持、财政资源倾斜以及资本市场配套政策呵护。

而从产业层面看，新旧动能转换已初具成效，已有一批初具规模的高科技上市公司从“政策驱动”逐步走向“业绩验证”，为中长期资金参与和持续定价提供了必要条件。资金方面，市场长线资金托底，政策推动下市场或维持交投活跃。长线资金入市，居民资金入市与资本市场政策支持力度上升为市场提供必要流动性条件，下行风险整体可控。

徐驰预计，在几大因素共同作用下，市场或难以呈现单边普涨行情，但结构性机会有望持续活跃，市场整体或呈现以主题驱动为主、资金在不同产业主线间快速轮动的运行特征，“主题轮动”格局或有望得到延续。

国金证券分析师牟一凌分析称，基于流动性边际改善驱动的A股上涨在春季行情中并不鲜见，历史经验表明后续A股更可能有较好的表现。春季行情已进行过半，国内外基本面变化方向将是未来市场主线的方向。

他同时指出，AI对海外就业市场的抑制作用正在显现，这意味着美联储货币政策并不太可能带来通胀压力的上升，由此延长美联储的降息周期；在货币宽松周期中，存在供需缺口的商品侧的价格弹性会更加突出；国内则随着反内卷政策的持续推进，企业盈利的修复值得期待。

展望后市，星石投资认为，随着1月进入年报业绩预告的披露窗口期，业绩预告披露有助于进一步明晰当前的景气线索，业绩因素对股价的影响会逐步增加。中期视角看，A股目前仍处于牛市中期，在经历过估值中枢明显抬升行情后，随着各行业逐步进入业绩释放期，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶