亏损持续、股价波动、控股股东所持全部股份被冻结，美克家居当下所面临的经营难题该如何化解？

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

美克国际家居用品股份有限公司（下称美克家居，600337.SH）近日公告称，公司收到控股股东美克集团通知，广东省深圳市宝安区人民法院对美克集团持有的公司4.88亿股股份（即所持的全部股份）进行了轮候冻结。此前，占总股本比例为33.99%的这部分股份已全部质押。

经核实，此次冻结源于美克集团发生的一起借贷纠纷，轮候申请人为深圳市木林供应链管理有限公司，债务本金为4400万元。截至2025年12月31日，美克集团贷款逾期金额为3.36亿元，不存在主体和债项信用等级下调的情形。

美克家居强调，公司生产经营正常，控股股东美克集团与公司相互独立，本次股份被轮候冻结不会对公司生产经营、控制权、股权结构、公司治理等情况产生影响。不过，有分析认为，控股股东所持全部股份被冻结，或增加了公司股权结构的不稳定性，若未来控股股东的债务问题持续发酵，还可能间接影响公司的融资环境。

美克家居控股股东美克集团所持全部公司股份被冻结

信息来源：公司公告

近期，美克家居股价波动剧烈。2026年1月5日、1月6日、1月7日，公司股票连收三个涨停盘，期间收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。1月8日，公司股价一度触及阶段性高点4.27元/股（按前复权计算，下同）。但随后，美克家居股价大幅回落，1月9日、1月12日、1月13日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计又超20%，跌回3元/股附近。

美克家居股价为何突然波动？这或与一项收购交易有关。

近日，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，收购万德溙100%股权。万德溙主要从事研发、生产并销售应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块，属于当下热门的AI算力相关领域。

美克家居则是一家综合家居消费品公司，主营家具及配套家居产品的生产与销售，产品涵盖实木成品家具、沙发、睡眠用品等，与拟收购的万德溙属于完全不同的两个领域。美克家居表示，公司已对传统家具主营业务进行战略性收缩，并推进公司向新质生产力的战略转型升级。

近年来，房地产行业整体仍处于深度调整阶段，对家居零售产业链产生了显著传导压力。在此背景下，美克家居经营亦受到影响，公司营收从2021年的52.75亿元一路下滑至2024年的33.95亿元，且2022年至2024年三年累计净亏损额达16.16亿元。进入2025年，美克家居经营业务开拓不及预期，前三季度再净亏损2.20亿元。经财务部门初步测算，公司预计2025年利润总额、归母净利润或扣非后净利润为负值。

美克家居收入主要来源于国内零售家居商品、国际批发家居商品两大板块。2023年和2024年，这两大板块的年收入连续下滑；2024年，两大板块的毛利率也分别较上年同期减少13.34和0.69个百分点。

直到2025年上半年，美克家居在国际市场上取得一定突破。期内，公司进入巴西市场，且在中东地区原有高端OBM业务基础上，以工厂直通车形式快速拓展大众市场及B端业务；同时，公司国际批发业务收入和毛利率分别同比增长1.85%、1.03个百分点。

但与此同时，公司的国内零售业务仍在承压，直营、加盟业务收入同比分别下滑15.22%和37.59%，二者毛利率亦分别较上年同期减少11.13和0.86个百分点。

门店经营方面，美克家居对直营渠道布局实施战略性调整，关闭位于低线城市及表现不佳的门店，以提升运营效率、集中资源于核心市场。截至2024年末，公司门店数量合计327家（直营与加盟），较2022年末减少144家，其中直营门店数量从148家减至111家。2025年上半年，公司又关闭4家低效门店，同步推进核心市场深耕计划。

除了缩减门店，美克家居近期还关停两家全资子公司天津美克和天津加工。这两家子公司原属外销型工厂，后逐步转向主要服务于公司内部客户（直营门店、负责加盟业务的全资子公司）的供应商，而原外销型业务由公司越南工厂承接。

美克家居指出，近年来，受内外部等综合因素影响，公司经营出现较大亏损，天津美克和天津加工的产能利用率平均不足20%，为优化闲置产能、减少亏损并加速实现战略转型，公司决定自2026年1月1日起对这两家子公司实施停工停产。目前，公司正在推进停工停产后的员工权益保障、子公司资产评估等工作。

美克家居近年来营收及归母净利润情况

数据来源：公司财报

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