紫金矿业近期股价走势

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道

在经历连续四个交易日的上涨后，紫金矿业（SH.601899）股价于1月15日出现回调。截至当日收盘，该公司股价报收于38.25元，较前一日下跌0.65%，总市值仍维持在万亿元以上。此前，公司股价已连续四个交易日上涨，累计涨幅达6.06%。伴随股价上行，重仓机构账面浮盈显著，其中东方红资管成为市场关注焦点。

数据显示，上海东方证券资产管理有限公司（下称“东方红资管”）旗下共有15只基金产品重仓持有紫金矿业，合计持股数量为4941.16万股。按13日收盘价38.24元、14日收盘价38.50元计算，仅在1月14日当天，基金持仓的日浮盈约为1284.7万元，而在连续四个交易日的上涨期间，其累计浮盈已达1.09亿元。

核心产品持仓结构与操作解析

尽管集体重仓，但东方红资管旗下不同基金经理对紫金矿业的操作路径呈现显著差异。根据最新披露的持仓信息，由张伟锋管理的东方红睿玺三年持有混合A虽将紫金矿业列为第一大重仓股，持股2029.36万股，但较上一报告期减持30.79%，此举通常被视为在股价上涨过程中适度兑现收益、控制组合风险的体现。其管理的另一产品东方红恒元五年持有混合也采取了类似减持操作。

与之相对，由王焯与苗宇共同管理的东方红产业升级混合大幅加仓紫金矿业84.30%，持股达1061.36万股，并将其列为第一重仓股，显示出基金经理对该公司短期景气与长期价值的积极看好。此外，孔令超管理的多只灵活配置型基金虽持股绝对数量不大，亦普遍将其纳入前三大重仓股并进行了不同幅度的增持。

对于旗下多只产品集体重仓且操作不一的现象，《华夏时报》记者曾就相关投资逻辑与风控考量向东方红资管发送采访函询问，但截至发稿未获回复。市场分析人士指出，这种分化是健康市场的常态，表明机构投资者并非依据单一信号进行决策。

一位基金评价分析师告诉《华夏时报》记者，成熟的资产管理人会根据产品的业绩基准、风险收益特征和持有人的资金期限来动态调整组合。对于紫金矿业这类兼具成长性与周期性的标的，有的基金经理可能更看重其铜、金等资源储量长期价值抬升的“成长属性”，而另一些基金经理则可能更关注短期价格波动带来的“周期风险”，从而做出不同的交易决策。

他补充表示，当前，全球通胀预期与绿色能源转型对金属需求的长期拉动构成核心逻辑，但美联储货币政策路径等宏观不确定性也构成扰动，这些复杂因素共同导致了机构观点的分歧与操作的多样化。

有色金属正成为“新阶段的原油”？

机构操作的分歧，深层原因在于对有色金属资产属性判断的演变。当前，市场正在重塑以铜为代表的关键金属的叙事框架。

在近期的一场投资策略会上，广发证券首席经济学家郭磊提出了一个颇具影响力的观点：在全球产业链重构与能源转型背景下，有色金属的战略地位显著提升，其角色类似于过去几十年中的原油，已成为影响全球资源格局和资产价格的核心叙事之一。这一观点为理解当前行情提供了顶层视角。

对于近期表现强劲的铜，上银基金权益投研部总监卢扬则认为其投资逻辑已发生根本转变：不再只是传统周期品，而正演变为具有“成长属性”的战略资源。核心驱动力在于供给端的刚性约束：全球优质铜矿资源日益枯竭，新项目投产周期从过去的3—5年拉长至7—10年甚至更久。而需求端，在“十五五”规划强调发展新质生产力、全球推进绿色能源转型（电动车、光伏、风电、电网升级）的浪潮下，铜的需求被赋予了长期的成长性。

国际投行高盛的报告支撑了这一判断，该行基于对铜价、金价上涨及公司产量增长的预期，预计紫金矿业在2025至2026年将维持强劲的盈利增长动能，因此上调其目标价并维持“买入”评级。信达国际也认为，若铜、金供需关系持续紧张推动价格上行，公司盈利预测仍有上调空间。紫金矿业2025年第三季度财务数据显示，其单季度归母净利润同比增长57%，业绩表现强劲。

但高利润背后，成本压力不容忽视。2025年前三季度，公司矿产金和矿产铜的单位成本分别上涨15.2%、14.4%。主要原因包括：部分矿山进入深部开采，品位下降、剥采比上升；金价大涨带动权益金同步跳升；爆破成本、运输成本、选矿与药剂成本等随铜价上涨而上涨；新并购资产处于过渡期，折旧摊销较高等。

“紫金的利润弹性虽大，但并非没有成本压力。至于未来的金铜价格走势，目前市场大都仍持乐观预期：2026年美联储可能开启降息周期，美元走弱或继续支撑金价；全球能源转型对铜的需求刚性仍在，供需缺口难以迅速填补。”一位有色金属分析师告诉《华夏时报》记者。

同时，他也着重指出，紫金矿业自身正积极推进产能扩张。例如，国内巨龙铜矿二期项目若能在2025年底具备大规模生产条件，将为公司贡献可观的增量铜产能。此外，公司黄金板块产量持续增长，毛利率表现优异，已成为稳定公司业绩的关键因素。紫金黄金国际作为公司分拆上市的黄金业务平台，2025年预计贡献矿产金约46.5吨，占公司总产量的比例超过50%，是公司矿产金产量的核心增量来源。这种在多金属领域的战略布局，有效分散了单一金属品种价格波动带来的风险。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶