深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

2025年收官之际，前券商首席经济学家李大霄接受了深圳商报·读创客户端记者专访。畅谈2025年中国资本市场特点，展望2026年中国资本市场的投资热点。他认为，高股息为代表的蓝筹股或是2026年一条投资主线。

李大霄，曾为英大证券的研究所所长、首席经济学家。他还曾兼任中国证券业协会证券分析师专业委员会委员、投资顾问专业委员会委员、首席经济学家委员会委员。

“2025年，中国资本市场在稳步前行中突破重要关口！”李大霄表示，沪指一度站上4000点大关，A股总市值首次突破100万亿元，市场在稳健向上的“慢牛”行情中实现了“量”与“质”的双重跃升。

资本市场生态也在深化改革中持续优化。上市公司回购积极性提高、分红金额大幅增长；以社保、险资为代表的中长期资金加速入市；投融资两端协同发力……一系列基础性制度改革进一步深化，为市场长远健康发展夯实基础。

回顾2025年中国资本市场，李大霄如数家珍，列举了一系列令人难忘的市场表现。

2025年，A股主要指数大幅上涨。其中沪指一度突破4000点，多次刷新10年新高，年内涨幅超过18%；深证成指年内涨幅超过30%，创业板指年内涨幅超过50%。

2025年，A股成交额迎来历史天量，全年累计成交额突破400万亿元，日均成交额超万亿元，刷新历史新高。

2025年，A股总市值突破100万亿元，为A股市场历史上首次；最高总市值突破110万亿元，创历史新高。

2025年，沪指年末9连阳，创了一个新的纪录。A股总共有3次8连阳以上，今年年末创下9连阳。

2025年，A股投资主线与资金流向的脉络十分清晰。投资者对股市的热情和关注度显著提升，居民财富配置出现向权益市场转移的趋势；在产业端，以人工智能（AI）为代表的科技创新贯穿全年，成为推动产业变革与投资布局的主线。

2025年，公募基金规模、私募基金规模均创历史新高。基金业协会最新数据显示，截至2025年11月底，公募基金规模为37.02万亿元；私募基金规模为22.09万亿元，均刷新历史新高。

2025年，被动型投资超越主动型投资，ETF规模创历史新高。全市场ETF规模超6万亿元，年内增长超2万亿元。ETF规模今年短短4个月就从4万亿元跃升至5万亿元，随后又迅速跃升至6万亿元，此前从0到1万亿元用了十余年。

展望2026年中国资本市场，李大霄认为，这是一个非常具有挑战性的话题！新的一年沪指在4000点附近起步，在经历了2025大幅上行后起步，在400万亿元成交量起步，在2.5万亿元融资余额这个地方起步……这个将给2026年的股票市场投资带来很大的挑战。

哪些行业板块有望成为2026年投资热点？

李大霄认为，高股息有望成为2026年的投资主线，高股息为代表的蓝筹或是第一条主线；2025年市场主流热点一个是高科技，一个是高股息；高科技是先锋，高股息是大本营。央国企改革为代表的主题有望成为第二条主线，包括并购重组、市值管理等将带来企业业绩提升。消费板块有望成为第三条主线，我国围绕扩内需、促消费出台组合政策，包括可能实施更加积极的财政政策，各种各样的行业刺激政策，这对消费的提振可能会有所帮助，这样将给消费板块带来投资机会。

李大霄提醒投资者，2026年A股市场或难免高位震荡，对于在沪指2635点、2689点坐上轿子的投资者，在2026年有可能高位振荡的过程中不要轻易下轿。“我的意思是要十分珍惜低位好东西，这样就能够享受到2026年投资主线的收益，投资者也要注意2026年不要过度地追高和加杠杆，保持一定的警惕。”