来源：华夏时报

元旦期间，国际金价上演过山车行情，叠加假期消费窗口，国内黄金消费市场购金热潮涌动，北京、上海等地多家黄金零售门店人气“爆棚”。

《华夏时报》记者注意到，元旦假期，在北京合生汇黄金柜台前，不少年轻情侣正在试戴黄金首饰，与此同时，在北京西城区北京菜市口百货股份有限公司、上海第一八佰伴的黄金柜台前人流如潮，上演了一番人挤人的购金盛况。

值得一提的是，多家黄金品牌优惠后的金饰价格，每克仍普遍高于1000元。金价高位之下，为何老百姓的购金热情依旧不减？

对此，星展银行投资策略师邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时表示，老百姓买金的热情主要源于社会层面对于黄金的热情提升，一方面是因为避险情绪的传导，另一方面当前金饰设计已更偏向于彰显时尚态度。

元旦假期掀起购金热潮

元旦假期，购金热潮持续升温。

《华夏时报》记者注意到，在北京朝阳区某大型商场的珠宝专卖区，不少年轻人在选购金饰。现场一位消费者向《华夏时报》记者表示，“辛苦了一整年，买条金项链犒劳犒劳自己，既是一份年终小惊喜，也算是给自己攒下一份保值的小资产。”

“新年第一天，菜百人山人海。”元旦假期，多位消费者在社交平台发布黄金店铺的排队盛况，有消费者表示，“想靠近金条、金饰品柜台看一眼，需要拼体力。”此外，据媒体报道，在2025年的最后一天，菜百柜台被“挤爆”，300克以下金条卖断货，小克重金条基本一上架就卖空。

在上海，不少消费者的跨年是在上海第一八佰伴度过的。当日晚上11点，黄金柜台前依然“里三层外三层”挤满了人，一位消费者告诉记者，现场不仅买单需要排队，取货环节也要排队等候，自己排了三个多小时才拿到黄金。

“年底除夕前市场进入消费旺季，同时由于前期金价上涨行情刺激，也让消费者在选择的时候偏向于金饰。”知名经济学家盘和林在接受《华夏时报》记者采访时表示，这一方面说明中国消费者购买力增强，另一方面也说明黄金在一个上行趋势当中，的确更受消费者青睐。

值得一提的是，元旦假期前夕，正逢国际金价大幅跳水。

2025年最后三个交易日，国际金价持续下跌，12月31日当天一度下跌1.50%失守4300美元/盎司。

对此，邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时表示，这是由于芝加哥商品交易所（CME）在2025年12月26日发了一则公告，将黄金初始保证金从原2万美元/手提升10%至2.2万美元/手，白银从原2.2万美元/手提升13.6%至2.5万美元/手。

“这相当于CME将黄金杠杆从约最高22倍降至20倍、白银从约最高38倍降至33倍。相当于如果机构29号不以现金补充保证金，机构需要每100手黄金期货合约持仓就要减持10手，每100手白银期货合约持仓就要减持12手。”邓志坚进一步表示，坦白说，此举短期内确实影响贵金属价格，但是由于美联储减息还会持续，整体杠杆成本比减息前大幅下降，CME增加保证金的目的只是让更低成本资金的投资者更为理性，而不是要压低黄金和白银需求。而且时间点确实微妙，很多交易员在放假，黄金持仓的流动性更理想，所以有部分资金护盘，跌幅有限，白银缺乏流动性护盘，跌幅巨大。

业内仍看好黄金长牛逻辑

不过，从2025年全年表现来看，黄金继续走出史诗级行情。

这一年，伦敦现货黄金全年涨幅约65%，先后50次创历史新高，为近四十年来最强表现。此外，这一轮强势行情也带动包括白银、铂金、钯金等在内的贵金属“涨”声不断，其中，白银在2025年的涨价幅度超过150%。

展望2026年，业内普遍认为，黄金仍有进一步上涨的空间，但交易难度在加大。

杭州银行资金营运中心吴泽民团队认为，2026年，黄金仍然是很好的战略性配置资产。其长期逻辑包括，后MMT时代，G7主权信用货币的集体走弱；美国和美元体系在科技、军事、地缘等领域的渐进弱化，央行外储结构优化；国内外机构和家庭部门的相对欠配等。整体上，视角越长，黄金的长牛逻辑越确定，黄金仍然是很好的战略性配置资产。

“从交易的维度看，2026年黄金波动率可能进一步抬升，交易难度将加大。”吴泽民团队同时指出，由于黄金没有估值，金价波动主要受资金流向和供需结构的影响。随着风险资金（如美股、虚拟货币等）流入，黄金波动率可能进一步抬升，白银、铂金、钯金的波动也会对黄金产生一定影响。此外，海内外市场对2026年美债、美元汇率走势有不同讨论，美联储内部就降息路径也存在较大分歧，这也可能对黄金市场节奏产生影响。

华西证券也表示，短期贵金属高波动或将持续。其中白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大，而黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳。鉴于此，短期策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳。中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固，若本轮出现深度调整（比如黄金调整幅度达到10%以上），将成为极佳的逢低配置窗口。

对于黄金投资者而言，邓志坚建议，普通投资者应以实物金和以跟踪金价的ETF产品为主，尽量不要以杠杆交易为主。