文 | 水岸

9月3日，美股涨了。9月4日，韩股涨了，日股涨了，A股却跌了，“这到底是为什么”的疑问成了股友圈讨论极热的话题。

对于A股市场，太多人路过，又别过……9月初的市场，一些人为之疲倦，“心态麻了，已经被削平”。但市场一向如此，一边是失望，一边又是希望，且历史也一再验证，行情经常会在低迷时重启。如果你对市场失去信心了，请耐心看完文中的这个视频，它也许能够给你带来一些方向指引。

尾盘突发拉升

什么信号？

9月4日的市场，开盘时欢喜，收盘时沉默。创业板一度奔着回补9月2日的缺口去，但“高开低走”这个熟悉的剧本又一次上演，盘中有冲高，比如下午1点10分左右集体拉升，1点20分再度回落且直奔新低。有人直呼，怎么又是相似的套路，拉得高是为了下一次跌得更深。

但尾盘又出现了一个小小转折，分时线大概在2点45分左右快速拉升，跌幅迅速收窄，且收出下影线。这个翘尾行情，是典型的空头消耗之后多头的低位承接。又不得不说，指数在下周的走势又非常关键了，比如创业板，又来到了7月底的低位区间。

受情绪下降拖累，盘中，很多个股上演了向下反转。比如江南新材，由高亢到失望，其具有PCB、复合铜箔等概念，电子级氧化铜粉可以用于MSAP类载板镀铜工艺中。

受松下宣布因铜箔和玻璃纤维成本上涨上调覆铜板（CCL）价格等因素刺激，江南新材开盘5分钟即封上涨停，但盘中抛压增大，9点52分左右开板，不仅抹去10%涨幅，收盘下跌2.96%，全天振幅超14%（见图1）。除了江南新材，9月4涨停后又开板的标的还有很多，如东亚药业、方正科技、中京电子、英方软件、易点天下等。

行情虽然整体偏弱，但仍有很多个股走出了“下跌是它们的事情，与我无关”的特立独行行情。如会稽山，9月4日高开高走收出涨停，8月以来已大涨60%（见图2）。龙版传媒，8月31日~9月4日连收5个涨停，同样累计大涨60%。

会稽山属于大消费板块，是近来大消费领涨的核心人气股之一。其主营黄酒，上半年实现净利润1.29亿元，同比增长37.04%。会稽山大涨背后，与一则利好直接相关，即最新商务部等7部门联合印发的《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》提出，到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场。

此外，通达电气、中国出版、润贝航科、平潭发展、源飞宠物等均收出低位涨停。它们分布在无人驾驶、传媒、低空经济、免税等多个概念领域。

9月4日，成交量由前一天的1.78万亿元放大至2万亿元，这与开盘人气一度回升与2点45分尾盘快速拉升有关。另外，再度收出的下影线说明，一有下跌即有资金承接。

市场在焦虑美联储“加息”中波动

市场最近在美联储偏鹰与偏鸽之间摇摆，在加息与不加息预期中，变得愈发警惕。

下面，重点捋一下有关美联储有关利率决议的逻辑线与时间线：

6月18日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布2026年6月货币政策决议，以12∶0的全票结果将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。点阵图转“鹰”，9人预计在2026年内加息。当时的A股，正处在主升加速的末期，之后即转为调整。

7月29日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，延续观望态度。

值得一提的是，在此前的2025年12月降息后，美联储已经连续5次维持利率不变，结束了此前的降息周期。

8月26日，美国商务部公布的数据显示，PCE（个人消费支出）物价指数7月同比上涨3.7%（见图3），连续第65个月高于美联储2%的目标。

9月2日，美国8月“小非农”ADP新增就业3.8万人，低于预期，加息预期下降。

9月4日，即周五公布8月非农就业报告。

……

还有一个数据即CPI，8月12日公布的数据显示，美国7月CPI环比上涨0.1%，同比涨幅回落至3.4%（见图4），剔除食品和能源的核心CPI同比降至2.5%，符合市场预期。值得一提的是，这已经是通胀连续第二个月呈现降温。9月11日，将公布的8月CPI数据将是一个新的重要变量。

对于美联储接下来的利率决议，头部券商给出了观点研判，中信证券表示，当前美伊冲突前景仍存在较大不确定性，原油价格、美国通胀压力上行风险尚存，但预计整体美国通胀压力可控，维持今年9月美联储维持利率不变的判断。

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）